綜合題:ABC公司是一家商業(yè)企業(yè),主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù),有關(guān)資料如下:
資料1:該公司2013年、2014年(基期)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下:
資料2:公司預(yù)計(jì)2015年銷售收入增長(zhǎng)率會(huì)降低為6%,并且可以持續(xù),公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的比不變,凈投資資本中凈負(fù)債比重保持不變,稅后利息率保持2014年的水平不變,預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、資本支出、折舊攤銷的增長(zhǎng)率將保持與銷售增長(zhǎng)率一致。
資料3:假設(shè)報(bào)表中“貨幣資金”全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),“應(yīng)收賬款”不收取利息;“應(yīng)付賬款”等短期應(yīng)付項(xiàng)目不支付利息;財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。
資料4:公司股票的β系數(shù)為2,證券市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%,證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5%。凈債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算。
要求:
(1)計(jì)算2015年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈金融負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。
(2)計(jì)算2015年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率。
(3)預(yù)計(jì)從2016年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期,每年實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率為6%,要求利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前(2014年年末)的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。