問答題

G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2011年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示：
資產(chǎn)負(fù)債表
編制單位：G公司2011年12月31日單位：萬元
 

利潤表
編制單位：G公司2011年度單位：萬元
 

G公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，2012年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動(dòng)必需的資金，長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動(dòng)引起的長期應(yīng)付款;利潤表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。
G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：
 

為進(jìn)行2012年度財(cái)務(wù)預(yù)測，G公司對(duì)2011年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)，具體內(nèi)容如下：
單位：萬元
 

G公司2012年的預(yù)計(jì)銷售增長率為8%，經(jīng)營營運(yùn)資本、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與2011年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債/凈經(jīng)營資產(chǎn))作為2012年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2012年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%。假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，凈負(fù)債價(jià)值按賬面價(jià)值確定。
要求：
(1)計(jì)算G公司2011年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營凈利潤和金融損益。
(2)計(jì)算G公司2011年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。
(3)預(yù)計(jì)G公司2012年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。
(4)如果G公司2012年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷2012年年初的股價(jià)被高估還是被低估。

參考答案： (1)凈經(jīng)營資產(chǎn)=(3000-5-10)-(535+25+425)=2985-985=2000(萬元)
凈負(fù)...