問(wèn)答題

案例旭日公司財(cái)務(wù)比率分析
【案例背景】
資料一旭日公司組建于1982年，是中國(guó)最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的建筑公司集團(tuán)，以房屋建筑承包、國(guó)際工程承包、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和市政勘察設(shè)計(jì)為核心業(yè)務(wù)，發(fā)展壯大成為中國(guó)建筑業(yè)、房地產(chǎn)公司排頭兵和最大國(guó)際承包商，是不占有國(guó)家大量資金、資源和專(zhuān)利，以從事完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)而發(fā)展壯大起來(lái)的國(guó)有公司，也是中國(guó)唯一一家擁有三個(gè)特級(jí)資質(zhì)的建筑公司。
2013年年初，旭日公司為了進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)實(shí)力，擬承包一個(gè)商業(yè)大廈的建筑工程，為了解公司當(dāng)前的各種財(cái)務(wù)能力，打算對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，下列是旭日公司2012年的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表：

 

旭日公司2012年現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為175億元。資料二東大公司是旭日集團(tuán)下屬的一家全資子公司，是集設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造、銷(xiāo)售一條龍的生產(chǎn)閥門(mén)公司。東大公司以科技為先導(dǎo)，注重技改投入，采用專(zhuān)用的CAD機(jī)械設(shè)計(jì)系統(tǒng)。運(yùn)用高科技的機(jī)械分析來(lái)模擬驗(yàn)證，以完美的結(jié)構(gòu)與造型，使產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。公司率先建立了完善的微機(jī)管理網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售、售后服務(wù)、財(cái)務(wù)、勞資、人事、開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、質(zhì)量、物資全面納入了微機(jī)管理，因此大大提高了產(chǎn)品質(zhì)量。為了公司更好的發(fā)展，公司管理層打算對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的分析，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2011年、2012年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：

【案例要求】
（1）假設(shè)旭日公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，計(jì)算旭日公司2012年的下列指標(biāo)：
①營(yíng)運(yùn)資本配置比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率；
②資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務(wù)比；
③應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)；（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)根據(jù)營(yíng)業(yè)成本計(jì)算，天數(shù)計(jì)算結(jié)果取整，一年按照365天計(jì)算）
④銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率。
（2）說(shuō)明影響速動(dòng)比率可信性的重要因素，以及影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素。
（3）說(shuō)明計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。
（4）旭日公司2011年銷(xiāo)售凈利率為8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，利用因素分析法，按照銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和權(quán)益乘數(shù)的順序，定量分析2012年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。
（5）2012年年初該公司發(fā)行在外普通股股數(shù)為800億股，4月1日增發(fā)100億股，8月1日回購(gòu)120億股，2012年年末普通股每股市價(jià)為33元，計(jì)算該公司2012年的市盈率、市凈率和市銷(xiāo)率指標(biāo)。
（6）根據(jù)資料二，假設(shè)東大公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)分別計(jì)算東大公司2011年、2012年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。
（7）根據(jù)資料二，利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的順序，定量分析2012年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。
（8）根據(jù)資料二，如果東大公司2013年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2013年保持2012年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，銷(xiāo)售稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)。

參考答案： （1）①營(yíng)運(yùn)資本配置比率=營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=（1000-875）/1000=12.5% 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=...