問答題計算分析題：A公司年銷售額為90000萬元，變動成本率為60%，全部固定成本和費用為1800萬元，長期債務賬面價值為2000萬元，利息費用40萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，長期債務的稅后資本成本為4%，股權資本成本為15%，所得稅稅率為25%。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，打算發(fā)行債券6000萬元（債券面值5000萬元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10%，期限為10年，每年付息一次），并用發(fā)行債券所籌集的資金以20元／股的價格回購普通股，回購后股權資本成本將上升至16%。該公司預計未來稅后利潤具有可持續(xù)性，且股權現(xiàn)金流量等于凈利潤。假設長期債務的市場價值等于其賬面價值。要求：（1）計算回購前后的每股收益；（2）計算回購前后的實體價值（股票市場價值保留整數(shù)）；（3）計算新發(fā)行債券的稅后資本成本；（4）計算回購前后的加權平均資本成本（按照市場價值權數(shù)計算）；（5）根據(jù)上述計算判斷是否應該回購。已知：（P/A，8%，10）=6.7101，（P/A，7%，10）=7.0236（P/F，8%，10）=0.4632，（P/F，7%，10）=0.5083

參考答案： （1）回購前的年凈利潤=［90000×（1-60%）-1800］×（1-25%）=25650（萬元）每股收益=25650...