問(wèn)答題

假定中國(guó)電信公司考慮發(fā)行美元債券，票面利率是6％，并且公司沒(méi)有美元來(lái)支付債券本息。公司主要是考慮美元的利率較低，在國(guó)內(nèi)發(fā)行人民幣債券可能要支付9％的利息。假定發(fā)行的債券5年到期并可以平價(jià)發(fā)行。如果中國(guó)電信公司需要融資5000萬(wàn)美元，公司可以發(fā)行人民幣債券和美元債券，支付方式是每年年末支付利息，最后一期還本。人民幣的即期匯率是8．2元，公司對(duì)今后5年每年末的人民幣匯率進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果見(jiàn)下表。

比較發(fā)行人民幣債券和美元債券的融資成本，公司應(yīng)該選擇哪種貨幣發(fā)債？

參考答案： 由于預(yù)期人民幣對(duì)美元升值，使得發(fā)行美元債券的實(shí)際融資成本低于人民幣債券融資成本，因此應(yīng)該選擇發(fā)行美元債券。